“山鋁是股改還是被私有化,這由大股東中鋁決定。”山東鋁業董秘王國忠昨日在電話那頭如是說。

   “方案由中鋁研究制訂,我們只負責執行。”蘭州鋁業董秘欽義發說出了同樣的意思。 {TodayHot}

    中國鋁業新聞發言人張慶給記者的答復是:"我們剛開始作初步的探討。"她表示,中鋁旗下兩家A股公司的股權分置改革工作,目前沒有實質性的進展。

    不過,中國鋁業日前做出的收購焦作萬方29%股權并讓焦作萬方先行股改的安排計劃,已使其整合旗下A股公司的思路初步顯現:在上市子公司股改或私有化的問題上,中國鋁業不會"一刀切"。

    焦作萬方國有法人股占總股本的比例為52.34%,但中國鋁業擬收購的股權數量僅占焦作萬方總股本的29%,這一比例似乎刻意避開了30%這條要約收購義務觸發線。業內人士指出,對于目前盈利狀況并不好的電解鋁行業,中國鋁業需要的僅僅是相對控股權。

    “一旦拿到29%股權,中鋁就是焦作萬方的靠前大{HotTag}股東了。”張慶向記者指出。

    在鋁這條產業鏈上,蘭州鋁業和焦作萬方處于相同的位置,都以電解鋁生產為主。

    而中國鋁業則在產業鏈的上游氧化鋁生產上擁有優勢。2003年以來,氧化鋁價格持續上漲屢創新高,中國鋁業的盈利水漲船高,以氧化鋁為主要原材料的電解鋁生產企業卻苦不堪言。

    在這種情況下,中國鋁業向蘭州鋁業其他" >其他股東發出全面收購要約、將蘭州鋁業私有化的動力顯然不足。

    山東鋁業的情況卻不同。山東鋁業以氧化鋁生產為主、電解鋁生產為輔,目前是國內較大的化學品氧化鋁生產商,在中國鋁業各子公司中具有舉足輕重的地位。其2003年、2004年凈資產收益率分別高達27.38%、30.87%,不僅處于國際可比公司的高端,甚至好于中國鋁業同期的表現。山東鋁業將是中國鋁業私有化上市子公司的首要目標。

    此外,與蘭州鋁業、焦作萬方不同,山東鋁業的股權結構較為簡單,除了中國鋁業一家非流通股東外,其余股東均為流通股東,而且中國鋁業已持有71.43%的絕大部分股權,進行要約收購的成本相對較低。