隨著國內水泥新增產能步伐的放緩以及公司境外合同量的快速增長，海外業務將成為中材國際的支柱。公司05年新簽合同總金額中，境外業務占80％以上。海外項目毛利率水平將隨施工進度有明顯上升。聯合證券預計海外項目的平均毛利率為10％，海外項目主要集中在基礎建設投入大幅增長的海灣地區，目前簽署的合同已能為公司未來3年內的業績提供穩定的保障。預{HotTag}計07年以后海灣地區水泥需求將保持10％的增長，每年新增水泥需求約600萬噸，中材國際具備持續獲得水泥生產線建設合同的能力。

　　重組天津院的工作預計上半年完成，屆時公司工程設計業務、裝備采購和制造的國內市場占有率將分別提高到90％和40％，壟斷地位加強。預計06年后天津院對公司eps的貢獻在0.30元以上。聯合證券認為，天津院收購方案的明確出臺將成為股價上漲的契機。再考慮到收購完成后即將開展的股改，故建議"增持"。但同時考慮到由于公司海外項目簽訂的都是閉口合同，人民幣升值將對公司產生負面影響；海灣地區政治局勢復雜，項目能否如期進展也存在一定的風險。