1月20日，中鋼集團(tuán)與邢臺機(jī)械軋輥(集團(tuán))有限公司(下稱“邢臺軋輥”)簽署了框架協(xié)議，擬并購重組邢臺軋輥。中鋼集團(tuán)總裁辦總經(jīng)理李可杰本月23日對《靠前財(cái)經(jīng)日報(bào)》說，目前還在做相關(guān)準(zhǔn)備工作，下一步，該公司計(jì)劃核查邢臺軋輥的資產(chǎn)和負(fù)債。這一幕只是中鋼集團(tuán)系列并購案的一個(gè)小插曲。
　　4.1億元收購虧損企業(yè)
　　1月12日，在中鋼集團(tuán)2005年工作總結(jié)會(huì)議上，該公司總裁黃天文說，2006年中鋼集團(tuán)將進(jìn)一步加大國內(nèi)外擴(kuò)張步伐。在國內(nèi)，將繼續(xù)尋找一些相關(guān)企業(yè)進(jìn)行并購；在海外，則主要加強(qiáng)東南亞特別是印度的投資。
　　據(jù)李可杰介紹，自2004年下半年以來，中鋼集團(tuán)快速出手，先是以4億元的價(jià)格控股西安冶金機(jī)械有限公司(下稱“西安冶金”)，接{TodayHot}著又收購了遵義鐵合金廠60%的股權(quán)、洛陽耐火材料集團(tuán)(下稱“洛陽耐火”)54%的股權(quán)并托管另15%的股權(quán)，后來，又耗資4.1億元收購了吉林炭素集團(tuán)持有吉林炭素(000928.SZ)53.09%股權(quán)……
　　其中以吉林炭素收購案較為外界關(guān)注。去年12月1日，中鋼集團(tuán)與吉林省國資委、吉林炭素集團(tuán)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)重組協(xié)議，中鋼集團(tuán)計(jì)劃注入吉林炭素集團(tuán)6億多元資金，使其擺脫經(jīng)營困境；吉林炭素集團(tuán)則以約4.1億元的價(jià)格，將所持吉林炭素53.09%轉(zhuǎn)讓給中鋼集團(tuán)。
　　當(dāng)中鋼集團(tuán)擴(kuò)張的方式遭到業(yè)界質(zhì)疑。上海隆瑞投資顧問有限公司的并購專家王寶華分析說，吉林炭素 2004 年虧損2.31 億元，預(yù)計(jì)2005 年繼續(xù)虧損1.7億元左右，公司已經(jīng)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。到2005年末，吉林炭素的凈資產(chǎn)將減少為6億元左右，53.09%股權(quán)的賬面價(jià)值只有3.2億元，也就是說中鋼集團(tuán)出價(jià)4.1億元相當(dāng)于溢價(jià)28%收購一家連年虧損的企業(yè)，這樣的收購令人不解。更何況這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，負(fù)債總額超過20億元,隨時(shí)可能陷入債務(wù)危機(jī)。
　　并購是為了打通產(chǎn)業(yè)鏈
　　據(jù)中鋼集團(tuán)提供的資料，該公司2005年實(shí)現(xiàn)銷售總額370億元，完成進(jìn)出口總額20億美元，利潤超過7億元。“我們和鋼鐵企業(yè)是利益共同體，中鋼集團(tuán)是為他們提供綜合配套服務(wù)的，上述并購活動(dòng)是為了突出主業(yè)，提升中鋼集團(tuán)在原料供給、裝備制造等領(lǐng)域的地位。”李可杰說。
　　李可杰告訴記者，無論是洛陽耐火，還是吉林炭素、邢臺軋輥都是行業(yè)翹楚。“洛陽耐火是中國較大的耐火材料生產(chǎn)廠家，吉林炭素世界排名第四，邢臺軋輥亞洲較大……”他指出，這些企業(yè)生產(chǎn)的都是消耗品，且針對性強(qiáng)，只有鋼廠才用；但品種比較單一，因而經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)較大，將其納入中鋼集團(tuán)則{HotTag}可以大大降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
 　　這種說法也得到了中信建投的鋼鐵分析師曲麗的認(rèn)同，她認(rèn)為：“一個(gè)企業(yè)能否快速成長，與行業(yè)形勢和公司的經(jīng)營管理水平有關(guān)。被收購的這幾家企業(yè)有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是管理水平較低，中鋼集團(tuán)從中看到了商機(jī)，意欲將其整合，實(shí)現(xiàn)效益較大化。
　　曲麗認(rèn)為，自2003年以來，國內(nèi)鋼鐵業(yè)形勢大好，也讓五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)這樣的上游企業(yè)賺了不少錢。“由于同業(yè)競爭少，中鋼集團(tuán)的盈利能力較強(qiáng)，富余資金急尋出路，收購鋼鐵企業(yè)所必須用到的原料、材料，以打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，不失為一種好辦法。”
　　“以前我們在配套服務(wù)方面比較薄弱，收購這些企業(yè)后，可采取捆綁銷售的策略，因?yàn)槲覀兡軓?a href="/zhaoshang/qita2" title="其他" >其他方面制約鋼廠。譬如，鋼廠需要鐵礦石，我們就可以搭配賣點(diǎn)石墨電極或者耐火磚之類的產(chǎn)品。”李可杰還表示，并購也能擴(kuò)充中鋼集團(tuán)的產(chǎn)品線。譬如，中鋼集團(tuán)旗下的洛陽耐火材料研究院以開發(fā)高端產(chǎn)品為主，而洛陽耐火材料集團(tuán)則主要生產(chǎn)低端產(chǎn)品，兩者剛好可以形成互補(bǔ)。
　　國內(nèi)一家鋼鐵行業(yè)咨詢公司的老總告訴記者，“中鋼集團(tuán)在短時(shí)間內(nèi)兼并多家企業(yè)，磨合期短不了，這是很大的風(fēng)險(xiǎn)。”并購專家王寶華指出，中鋼集團(tuán)的大舉并購與寶鋼合并上海冶金企業(yè)有著本質(zhì)的區(qū)別，寶鋼是在自己較熟悉、較擅長的領(lǐng)域開展并購，而中鋼集團(tuán)一下子進(jìn)入了這么多完全陌生的領(lǐng)域，并購后的整合不僅是個(gè)大難題，而且有著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在中鋼集團(tuán)利用自身網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢帶動(dòng)被并購企業(yè)之前，能否解決這些企業(yè)紛繁復(fù)雜的內(nèi)部問題將是對中鋼集團(tuán)較大的考驗(yàn)，但是沒有這個(gè)前提，并購后所謂的“協(xié)同效應(yīng)”只是無本之木。
　　李可杰坦承：“不敢說沒有風(fēng)險(xiǎn)，但我們是充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)才作出決定的。”他還告訴記者，收購后還有一整套的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，通常會(huì)派出總會(huì)計(jì)師進(jìn)駐，并將被收購企業(yè)納入到整個(gè)中鋼集團(tuán)的管理體系中來。
　　收購的理由
　　剩下的一個(gè)問題是，中鋼集團(tuán)是否在高價(jià)收購？李可杰笑著說，不僅外面有這樣的疑問，就連中鋼集團(tuán)內(nèi)部也有員工表示不解。“值與不值當(dāng)時(shí)很難判斷，兩年后你會(huì)發(fā)現(xiàn)看問題的角度和當(dāng)初是多少的不同。”他舉個(gè)了例子，上世紀(jì)80年代末，中鋼集團(tuán)和澳大利亞哈默斯利鐵礦公司(Hamersley)合資開采儲量為2億噸的恰那鐵礦時(shí)，大家也不理解，現(xiàn)在幾乎沒有人認(rèn)為中鋼集團(tuán)當(dāng)初的決定是錯(cuò)誤的。
　　據(jù)李可杰介紹，自2004年9月中國鋼鐵工貿(mào)集團(tuán)公司更名為中鋼集團(tuán)后，公司便開始轉(zhuǎn)型。首先將十幾個(gè)小而全的下屬企業(yè)整合成專業(yè)化的公司，“做礦石的就只能做礦石，不允許做焦炭”；其次，在香港成立中鋼國際控股有限公司，作為中鋼集團(tuán)國際化的戰(zhàn)略基地，管理海外的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)；通過兼并重組其他企業(yè)，加快實(shí)業(yè)化經(jīng)營的步伐。
　　“從某種意義上說，中鋼集團(tuán)還屬于一個(gè)貿(mào)易型企業(yè)，實(shí)體經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)較少。以前也曾有過一些實(shí)體方面投資，如江陰鐵合金廠，但并不成功。被兼并的這些企業(yè)，行業(yè)跨度大，對中鋼集團(tuán)來說相對陌生，能否點(diǎn)石成金還是個(gè)未知數(shù)。”上述鋼鐵行業(yè)咨詢公司的老總評價(jià)道。
　　2004年年底，國資委主任李榮融曾明確表示：中央企業(yè)不能在規(guī)模上進(jìn)入本行業(yè)前三位，就要進(jìn)行重組。上述鋼鐵行業(yè)咨詢公司的老總據(jù)此認(rèn)為，中鋼集團(tuán)的迅速“做大”可能是這樣一種推動(dòng)力在起作用。“為何要進(jìn)入自己不熟悉的領(lǐng)域呢？”他反問道。
　　李可杰否定了這種說法，“別的企業(yè)或許有這種壓力，但中鋼集團(tuán)不是單純?yōu)榱俗龃蠖�去并購。”他認(rèn)為，企業(yè)有沒有競爭力，自己要清楚。“中鋼集團(tuán)在國資委管理的中央企業(yè)中約排在60~70位，以我們目前的實(shí)力，要進(jìn)靠前梯隊(duì)非常難，這點(diǎn)我們有清醒的認(rèn)識。”