用并購進行套利已經成為QFII的重要投資模式。較新公布的山東鋁業2005年年報顯示,3家QFII持倉量猛增到約2096萬股(占山東鋁業流通股本10%以上),而去年三季度末QFII持倉量只有945萬股。也就是說,QFII在去年四季度增倉環比超過122%。

　　雖然山東鋁業業績優良,但業績好并不是QFII在去年四季度瘋狂增持山東鋁業的較主要原因。去年前三季度,山東鋁業的每股收益就已經達到了0.98元,較終山東鋁業去年實現每股收益1.294元。與前三季度相比,山東鋁業收益在去年第四季度并沒有特別地增長。如果只是看中公司業績的話,QFII{TodayHot}應該選擇更早的時候增持該股。畢竟,從歷史表現看該公司的業績極為平緩。

　　業內人士表示,QFII在去年四季度增倉山東鋁業,主要是看上山東鋁業潛在的并購價值。據相關渠道透露的消息,山東鋁業的大股東中國鋁業回歸A股的工作已經啟動。業內人士認為,與中石化、中石油類似,出于行業整合以及降低成本的需要,中國鋁業回歸極可能選擇回購現有上市公司。公開資料顯示,中國鋁業目前持有山東鋁業4.8億股國有法人股,占其總股本的71.43%,回購相對較為容易。同時,山東鋁業業績突出,率先整合對中國鋁業更為有利。而隨著山東鋁業股價不斷攀升,如果不盡快回購,將來付出的整合成本可能更高。或許QFII正是瞄上這個并購概念,而加大持倉力度。

　　目前,QFII挖掘并購價值已經在國內取得初步成功。在已經實施并購方案的公司中,QFII的身影無所不在。以被中石化回購的4家公司為例,齊魯石化十大流通股東名單中出現了瑞銀,荷蘭商業銀行則搶購了揚子石化的流通股,業績稍差的中原油氣也被大和證券SMBC株式會社盯上,去年三季度這家QFII加倉了約105萬股。

　　事實上,不僅是山東鋁業,具有并購概念的績優股都成了QFII的投資對象。以前不久公布年報的東方鍋爐為例,其十大股東就出現2家QFII身影,其中摩根士丹利在去年4季度新加倉182萬股。東方鍋爐的大股東中國東方電氣集團公司持股比例超過74%,同樣具有被大股東回購的可能。

　　市場人士認為,套利并購概念已經成了A股市場較新投資模式。今后一段時間內,并購概念將會此起彼伏,高溢價收購將直接誘發目標公司股價井噴,并成為活躍市場和維持市場走牛的根基,新的投資熱潮已經到來。