安納達：受益鈦白粉景氣，11年業績大幅提升，估值偏低。
　　
　　該公司目前擁有銳肽和金紅石型鈦白粉產能總計4萬噸(提高負荷可以到4.5萬噸)。公司近期增發新建4萬噸致密復合膜金紅石型鈦白粉生產線項目，預計12年投產。目前鈦白粉景氣度不斷提升，我們測算公司目前鈦白粉噸毛利4660元/噸。
　　
　　按照公司4.5萬噸產量測算，噸毛利每擴大1000元/噸，提升每股收益0.36元，盈利彈性很大。預測公司2011~2013年業績1.44、1.69和2.4元，2011年較2010年業績同比增長477%。目前股價對應市盈率12倍，參考目前基礎化工行業中公司11年較低估值水平為16-18倍，我們給予18倍估值，目標價格26元，首次給予“買入”的投資評級。
　　
　　東華科技：鈦白粉行業的賣鍬人，維持“買入”投資評級，目標價格60元。
　　
　　東華科技是國內掌握硫酸法和氯化法鈦白技術工藝包的工程公司，在鈦白粉項目建設市場中擁有45%的占有率，未來可以為國內鈦白行業的技術升級提供專業服務。我們判斷隨著鈦白粉價格的暴漲，相關企業將進行擴產，公司將成為鈦白粉行業的“賣鍬人”，從而獲得巨大的收益。預計公司10~12年的每股收益分別為0.70、1.48、2.41元，未來三年的凈利潤復合增長率約70%，將遠超市場預期。我們預計公司10、11年年底的在手訂單將分別達到100億、150億，提供了公司可持續發展的堅實基礎。我們維持公司“買入”的投資評級，給予目標價60元。